Operações De Insider E Liquidez Trading In Stock And Options Markets

Insider and Liquidity Trading in Stock e Options Markets. Citações Citações 125 Referências Referências 25 quotCao et al. (2005) analisam mercados de opções em torno de aquisições, enquanto Arnold et al. (2006) analisar propostas. Para uma análise teórica de como a informação é incorporada nos preços dos ativos, veja, por exemplo, Biais e Hillion (1994), Easley et al. (1998), e John et al. (2000) Nosso primeiro passo é filtrar os dados de SEO seguindo o método Carlson et al. x27s (2010). Excluímos utilitários e financeiros, levando apenas emissões de ações ordinárias negociadas na NYSE, AMEX ou NASDAQ por empresas americanas que não são Codificado como IPOs, emissões de unidades, ADRs ou ADSs. Quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Este artigo examina a relação entre mercados de ações e opções em torno de eventos de SEO. Comparamos a volatilidade implícita implícita e a volatilidade realizada para mostrar que os mercados de opções não são totalmente Prever a dinâmica de risco após as questões da equidade. Além disso, mostramos que as estratégias de straddle que exploram a diferença entre a volatilidade implícita e a reversão da opção após os eventos de SEO podem levar a retornos positivos ajustados ao risco (por fatores de risco comuns). Também encontramos que o risco - Os retornos ajustados podem ser parcialmente explicados pela incerteza (aproximada pela liquidez de mercado da opção). Interpretamos isso como compensação por opções de escrita em períodos de alta incerteza. O evento de SEO, onde as opções longas são mais valiosas. Texto completo Artigo Abr 2013 Douglas J. Cumming Lutz Johanning Umut Ordu Denis Schweizer quot Isso reduz a liquidez. Em Biais e Hillion (1994), o mercado adicional pode tornar mais complicado o processo de inferência para os fabricantes de mercado que aprendem dos comércios, reduzindo assim a eficiência. 14 quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: documentamos que o surgimento de mercados para contratos de swap de incumprimento de crédito (CDS) de nome único afeta negativamente a qualidade do mercado de ações. A descoberta de que as empresas com contratos de CDS negociados em sua dívida têm menos liquidez líquida e os preços das ações menos eficientes são robustos em uma variedade de medidas de qualidade do mercado e para controlar a endogeneidade. Analisamos os mecanismos potenciais que geram esse resultado e encontramos evidências consistentes com os spillovers negativos da informação conduzidos pelo comerciante que resultam da introdução do CDS. Esses spillovers superam muito os efeitos potencialmente positivos associados à realização de mercados (ou seja, os mercados CDS aumentam as oportunidades de hedge) quando as empresas e seus mercados de ações são estados ruins. Em bons estados, encontramos algumas evidências de que os mercados de CDS podem ser benéficos. Texto completo Artigo Dec 2012 Ekkehart Boehmer Sudheer Chava Heather E. Tookes quotBlack (1975) reconhece isso e atribui-lo à alavancagem implícita em contratos de opção. Biais e Hillion (1994), Easley, Ox27Hara e Srinivas (1998), e John, Koticha, Narayanan e Subrahmanyam (2003) sugerem que o grau de negociação informada no mercado de opções depende da liquidez relativa das opções visíveis - Vis da liquidez no activo subjacente. Em um experimento controlado, de Jong, Koedijk e Schnitzlein (2006) mostram que os iniciados comercializam o estoque e a opção, mas geralmente escolhem o mercado com as oportunidades mais lucrativas. Quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Os fabricantes de mercado de títulos derivativos financeiros usam uma variedade de estratégias de hedge para gerenciar sua exposição a movimentos de mercado desfavoráveis. Neste estudo, desenvolvemos um modelo para analisar os efeitos das atividades de hedge por fabricantes de mercado de opções (OMMs) que enfrentam operações informadas. O modelo sugere que as atividades de hedge OMMsx27 motivadas pelo risco de seleção adversa levam a spreads mais amplos nos mercados de ações e opções. O efeito de hedge sobre spreads é mais pronunciado no mercado de opções do que no mercado de ações. O efeito é maior quando os OMMs se acumulam com o ativo subjacente do que quando fazem com outras opções. Além disso, as atividades de hedge pelas OMM alteram significativamente as estratégias de negociação de comerciantes informados. Testes empíricos fornecem evidências consistentes com o modelo na série temporal e contextos transversais. Texto completo Artigo Jul 2012 Sahn-Wook Huh Hao Lin Antonio S. Melloby Bruno Biais, Larry Glosten, Chester Spatt. Pesquisamos a literatura que analisa a formação de preços e o processo de negociação e as conseqüências da organização do mercado para a descoberta de preços e o bem-estar. Oferecemos uma síntese das microfundações teóricas e abordagens empíricas. Nessa estrutura, enfrentamos seleção adversa, inventário. Pesquisamos a literatura que analisa a formação de preços e o processo de negociação e as conseqüências da organização do mercado para a descoberta de preços e o bem-estar. Oferecemos uma síntese das microfundações teóricas e abordagens empíricas. Nessa estrutura, enfrentamos seleção adversa, custos de inventário e teorias de poder de mercado para a evidência sobre custos de transações e impacto nos preços. Com base nesses resultados, procedemos a uma análise de equilíbrio de questões políticas. Nós avaliamos até que ponto as fricções do mercado podem ser atenuadas por características de design de mercado como o grau de transparência, o uso de leilões de chamadas, a rede de preços e a regulamentação da concorrência entre fornecedores de liquidez ou trocas. Por Jun Pan, Allen M. Poteshman. 2004. Encontramos uma forte evidência de que o volume de negociação de opções contém informações sobre os movimentos futuros dos preços das ações. Aproveitando um conjunto de dados exclusivo do Chicago Board Options Exchange, nós construímos os rácios do "put to call" para os estoques subjacentes, usando o volume iniciado pelos compradores para abrir novas opções positio. Encontramos uma forte evidência de que o volume de negociação de opções contém informações sobre os movimentos futuros dos preços das ações. Aproveitando um conjunto de dados exclusivo da Chicago Board Options Exchange, nós construímos os rácios de pontuação para ações subjacentes, usando o volume iniciado pelos compradores para abrir novas posições de opções. Realizando análises transversais diárias de 1990 a 2001, achamos que a compra de ações com baixos rácios de compra e venda de ações com altos índices de chamadas de oferta gera um retorno esperado de 40 pontos base por dia e 1 por cento por semana. Esse resultado está presente durante cada ano do período de amostragem e não é afetado pela exclusão das janelas de anúncios de ganhos. Além disso, o resultado é mais forte para estoques menores, indicando negociação mais informada sobre opções em ações com fluxo de informações menos eficiente. Nossa análise também evidencia o tipo de investidores por trás da troca de opções informadas. Especificamente, achamos que a opção de negociação de clientes de corretores de serviços completos fornece a maior previsibilidade, enquanto que os comerciantes proprietários da empresa não são informativos. Finalmente, em contraste com o mercado de opções de ações, não encontramos nenhuma evidência de negociação informada no mercado de opções de índice. Por Sugato Chakravarty, Huseyin Gulen, Stewart Mayhew - Journal of Finance. 2004. Nós investigamos a contribuição dos mercados de opções para a descoberta de preços, usando uma modificação da abordagem de compartilhamento de informações de Hasbroucks (1995). Com base em cinco anos de estoque e dados de opções para 60 empresas, estimamos a opção de contribuição do mercado para a descoberta de preços para cerca de 17% na média. Nós investigamos a contribuição dos mercados de opções para a descoberta de preços, usando uma modificação da abordagem de compartilhamento de informações de Hasbroucks (1995). Com base em cinco anos de estoque e dados de opções para 60 empresas, estimamos que a contribuição das opções de mercado para a descoberta de preços é de aproximadamente 17% em média. A descoberta de preços de mercado de opções está relacionada ao volume de negócios e spreads em ambos os mercados e à volatilidade das ações. A descoberta de preços em todos os preços de exibição de opções está relacionada à alavancagem, ao volume de negócios e aos spreads. Nossos resultados são consistentes com os argumentos teóricos que informaram o comércio de investidores nos mercados de ações e opções, sugerindo um importante papel informativo para as opções. Por Martijn Cremers, David Weinbaum - Revisão de Estudos Financeiros. 2009. Os desvios da paridade de colocação contêm informações sobre retornos futuros. Usamos a diferença na volatilidade implícita entre pares de opções de chamada e colocação para medir esses desvios e descobrimos que os estoques com chamadas relativamente caras superam os estoques com posições relativamente dispendiosas em pelo menos 45. Os desvios da paridade de colocação contêm informações sobre retornos futuros. Usamos a diferença na volatilidade implícita entre pares de opções de chamada e colocação para medir esses desvios e descobrimos que os estoques com chamadas relativamente caras superam os estoques com posições relativamente dispendiosas em pelo menos 45 pontos base por semana. Encontramos um desempenho anormal positivo em ações com chamadas relativamente caras e desempenho anormal negativo em ações com posições relativamente dispendiosas, resultado que não pode ser explicado por restrições de vendas curtas. Usando dados sobre as taxas de desconto do mercado de empréstimo de ações, confirmamos diretamente que nossas descobertas não são conduzidas por ações que são difíceis de pedir emprestado. Controlando o tamanho, os desvios da paridade do call-call são mais prováveis ​​de ocorrer em opções com estoques subjacentes que enfrentam mais risco de informação. Os desvios da paridade do call-call também tendem a prever retornos em maior medida nas empresas que enfrentam um ambiente de informação mais assimétrico e em empresas com alta cobertura de analistas residenciais. Em conjunto, os resultados indicam que a demanda por uma opção pode afetar seu preço por informações - em vez de apenas razões baseadas em fricção. Também encontramos que o grau de previsibilidade diminui consideravelmente ao longo do período da amostra. Nossos resultados são consistentes com mispricing durante os anos anteriores do estudo, por Kose John, Apoorva Koticha, Ranga Narayanan, Marti Subrahmanyam, We Thank Yakov Amihud, Wolfgang Buhler, Dan Galai, S. Nagarajan, N. R. Prabhala, Peter Ritchken. 2000. E participantes do seminário no Colóquio de Opções e Derivados da Bolsa de Valores Americanos, o Workshop CEPR sobre Microstrução de Mercado da Universidade de Konstanz, a Associação Financeira Francesa, a Associação Européia de Gestão Financeira e a Universidade Queens para comentários úteis. Claro, a. E participantes do seminário no Colóquio de Opções e Derivados da Bolsa de Valores Americanos, o Workshop CEPR sobre Microstrução de Mercado da Universidade de Konstanz, a Associação Financeira Francesa, a Associação Européia de Gestão Financeira e a Universidade Queens para comentários úteis. Claro, todos os erros restantes são nossos. Koticha agradece o apoio financeiro do New York Chapter do Instituto Nacional de Relações com Investidores (NIRI). Por favor, envie todos os pedidos de correspondência e reimpressão de H. Henry Cao, Hui Ou-yang. 2003. Este artigo desenvolve um modelo de negociação de ações e opções com base em diferenças de opinião de informações públicas entre investidores avessos ao risco. Isso mostra que ambas as negociações adicionais e a introdução de opções melhoram o bem-estar público dos investidores e que na presença de opções, th. Este artigo desenvolve um modelo de negociação de ações e opções com base em diferenças de opinião de informações públicas entre investidores avessos ao risco. Isso mostra que tanto as negociações adicionais como a introdução de opções melhoram o bem-estar percebido pelos investidores e que, na presença de opções, o volume de negociação do estoque subjacente é positivo, mesmo que o preço das ações permaneça inalterado. Algumas implicações empíricas únicas são que o volume de negociação das opções aumenta com a chegada da informação pública e a dispersão da interpretação dos investidores e que a introdução de opções torna o volume de negócios do estoque subjacente mais alto e mais sensível ao preço Mudanças no estoque subjacente. Por Aditya Kaul, Aditya Kaul. 2005 Resumo não encontrado por Haim Mendelson, Bill Beaver, Douglas Foster, Craig Holden, Lasse Pedersen, Bob Wilson - Revisão de Estudos Financeiros. 2004. Estudamos comércio de liquidez endógena em um mercado com informações assimétricas de longa duração. Nós distinguimos entre informações públicas, informações atrativas que podem ser adquiridas e informações intratáveis ​​que não podem ser adquiridas. Além da assimetria de informação e do ruído, a seleção de seleção adversa d. Estudamos comércio de liquidez endógena em um mercado com informações assimétricas de longa duração. Nós distinguimos entre informações públicas, informações atrativas que podem ser adquiridas e informações intratáveis ​​que não podem ser adquiridas. Além da assimetria de informação e do ruído, a disseminação de seleção adversa depende da difusão de informações intratáveis ​​e da taxa de juros. Com a negociação de liquidez endógena, a eficiência é menor do que o implícito nos modelos de negociação de ruído. Os comerciantes de liquidez se beneficiam com as informações divulgadas através dos negócios de insiders, apesar de suas perdas monetárias. Nós estudamos fatores que afetam a decisão de aquisição de informações dos iniciados, incluindo a quantidade de informações intratáveis, observabilidade e custos de aquisição de informações. Por Bruno Biais, Larry Glosten, Chester S Spatt, Bruno Biais, Universit Sciences, Sociales Toulouse, Larry Glosten. Este documento de discussão é emitido sob os auspícios do programa de pesquisa dos centros em ECONOMIA FINANCEIRA. Todas as opiniões aqui expressas são as do (s) autor (es) e não as do Centro de Pesquisa de Política Econômica. A pesquisa divulgada pela CEPR pode incluir pontos de vista sobre a política, mas o Centro é. Este documento de discussão é emitido sob os auspícios do programa de pesquisa dos centros em ECONOMIA FINANCEIRA. Todas as opiniões aqui expressas são as do (s) autor (es) e não as do Centro de Pesquisa de Política Econômica. A pesquisa divulgada pelo CEPR pode incluir pontos de vista sobre a política, mas o próprio Centro não possui posições políticas institucionais. O Centro de Pesquisa de Política Econômica foi estabelecido em 1983 como uma instituição de caridade educacional privada, para promover análises independentes e discussões públicas sobre economias abertas e as relações entre elas. É pluralista e não partidária, trazendo a pesquisa econômica sobre a análise de questões políticas de médio e longo prazos. O financiamento institucional (núcleo) para o Centro foi fornecido através de grandes subsídios do Conselho de Pesquisa Econômica e Social, segundo os quais um Centro de Recursos da ESRC atua no CEPR, o Esme Fairbairn Charitable Trust e o Bank of England. Essas organizações não dão uma revisão prévia às publicações dos Centros, nem endossam necessariamente as opiniões nele expressas. Esses documentos de discussão geralmente representam trabalho preliminar ou incompleto, distribuídos para incentivar a discussão e comentários. A citação e o uso de um desses documentos devem ter em conta seu caráter provisório.